Avīze Vesti Segodna rubrikā "Delovije Vesti" ir publicējusi žurnālista Sergeja Pavlova rakstu par Latvijas valsts obligācijām, kuras ir kļuvušas pieejamas privātpersonām. Rakstā ir atspoguļots arī Gata Kokina viedoklis.
[WEB] Vesti Segodna :: Гособлигации Латвии – для патриотов и пенсионеров?
[PNG] Vesti Segodna :: Гособлигации Латвии – для патриотов и пенсионеров?
[PDF] Vesti Segodna :: Гособлигации Латвии – для патриотов и пенсионеров?
_______________________________________________________________________________
![[PNG] Vesti Segodna :: Гособлигации Латвии – для патриотов и пенсионеров?](https://gatis.kokins.com/files/vs-par-oblig%C4%81cij%C4%81m-26-jun-2013.png){kind=link}
Почему никто из экспертов не хочет их покупать
Начиная с прошлой недели жители Латвии могут напрямую купить государственные облигации — со сроками погашения через 1, 5 и 10 лет. Однако ни один из опрошенных «Деловыми вестями» экспертов одалживать таким образом деньги государству не собирается. Это скорее вариант для пенсионеров и для тех, кто не хочет связываться с банками. «ДВ» задали экспертам два вопроса: что они думают о перспективах народного займа в принципе и будут ли покупать гособлигации сами?
Это для небогатых пенсионеров!
Гирт Рунгайнис, партнер инвестиционной компании Prudentia
— Что мне не понравилось из того, что я услышал, — у этих облигаций пока нет вторичного рынка. Это может часть инвесторов отпугнуть. А в остальном, если предположить, что мы страна нормальная… Во всех нормальных странах гособлигации считаются хорошим инструментом для накоплений. И именно местные жители могут лучше следить за риском своей страны.
Так что сама идея правильная. Но насколько эта идея удачно реализована на данный момент — это еще нужно посмотреть. То что нет вторичного рынка, хотя вроде бы есть возможность погасить облигации досрочно — это немного тормозит все дело. А вот если бы из этого инструмента можно было оперативно входить и выходить — тогда он был бы довольно привлекателен.
Пока это скорее вариант для пенсионеров, для людей, у которых нет больших сумм и которые не хотят связываться с банками. И таких денег в экономике на самом деле довольно много. Если у резидентов в латвийских банках лежат около 4 миллиардов латов, то часть этих денег — несколько сотен миллионов — вполне может перетечь в гособлигации.
Личный выбор: — Я, наверное, не их целевая группа пока. Я все же предприниматель и найду, куда свои деньги вложить с большей отдачей… А патриотизм можно реализовать многими способами — например, менять действительность страны!
Сработает эмоциональный момент
Петерис Страутиньш, старший экономист банка DNB
— Гособлигации — это простой, надежный инструмент, и поэтому в нынешней экономической ситуации не особо доходный. Практически это тот же банковский депозит, плюс–минус, надежность тоже очень высокая. Так что я не думаю, что все это открывает перед жителями Латвии какой–то абсолютно новый финансовый мир.
Станет ли это популярным видом сбережений? Очень трудно прогнозировать. Продукт в плане доходности и риска — очень близок к банковскому депозиту. Мне кажется, на покупателя могут повлиять скорее психологические моменты. Например, у части вкладчиков само понятие «государственные облигации» — это уже ощущение чего–то безопасного. Хотя мы знаем, что депозиты до определенной суммы гарантирует то же государство. А если мы говорим о филиалах банков из Северной Европы — у некоторых из них рейтинг даже выше, чем у Латвии.
Но какая–то часть жителей момут игнорировать рейтинги и прочие соображения и исходить из эмоций.
Личный выбор: — Нет, сам я не куплю. Хотя я не лучший пример — у меня сейчас нет особых накоплений.
Хороший вариант, но не сейчас
Улдис Осис, финансист, экс–министр финансов
— В ближайшее время гособлигации вряд ли станут популярными среди жителей Латвии. С финансовой точки зрения, они не выгоднее фондов или депозитов в банках. Но они могут стать популярными в будущем, когда жители поймут, что это намного более надежные вложения. Те же акции — это более рискованные инвестиции, с банками тоже может быть всякое, что мы не раз и видели. В Европе у многих банков до сих пор остаются серьезные нерешенные проблемы. Так что государственные облигации — хорошая альтернатива, жаль, что их у Латвии не было гораздо раньше.
Почему пока они не будут популярны? Доходность — низкая, а люди все же оценивают, сколько они заработают. У нас пока не так развита традиция оценивать риски разных вложений и активов — люди больше смотрят на процент, который им обещают. Кроме того, людям еще нужно привыкнуть к новому инструменту. Но постепенно процесс пойдет.
Личный выбор: — Мне и думать нечего — гособлигации меня интересуют только в отдельные периоды, когда есть затяжные кризисы и нестабильность, как это было 5 лет назад, тогда есть смысл покупать. Сейчас ситуация другая, и лично я сейчас облигации не куплю.
Если бабушкам постоянно напоминать…
Андрей Мартынов, член правления Finasta
— Для определенной категории людей, которые уже привыкли часть свои доходов вкладывать в финансовые инструменты, это будет еще одна альтернатива. Тем, у кого нет вообще никаких накоплений, даже в банке, им и гособлигации не будут интересны.
Возможно, если банки будут популяризировать этот вид вложений, какая–то часть их клиентов переложат часть средств с депозита в гособлигации. Хотя большой разницы в плане рисков я не вижу: ту же гарантию банковских вкладов (до 100 тысяч евро) тоже обеспечивает государство. А по доходности — тоже сравнимо с депозитом. При этом гособлигации — это конкурентное предложение по отношению к депозитам, и вряд ли банки тут будут активны в рекламе, никто не захочет уменьшать свою депозитную базу.
Сколько средств таким образом государство может привлечь? Меня больше всего смущает даже не невысокая доходность, а низкий уровень инвестиционной культуры в Латвии. Вот если у нас в каждом окошке каждого «Нарвесена» (как раньше с гособлигациями было, в каждом киоске «Союзпечать») будут висеть эти объявления, да еще с лотерейными розыгрышами, тогда народ потянется. А иначе — вряд ли.
Потому что не все читают газеты и смотрят телевизор. И если один раз по ТВ сказали про облигации — это не значит, что через год бабушка пойдет продлевать депозит и вспомнит, и сама спросит в кассе банка: а какая сейчас доходность по облигациям внутреннего займа? Или кто–то знает много таких бабулек, которые спросят? Я сомневаюсь. Другое дело, если информации будет много, и про облигации внутреннего займа будут напоминать по телевизору перед каждой «Панорамой»…
Так что я скорее верю в интерес тех жителей, у кого накопления превышают 100 тысяч евро.
Личный выбор: — В данный момент — нет, не куплю. Доходность и безопасность — как у депозита, поэтому нет смысла бежать и менять шило на мыло. Но я постоянно пересматриваю структуру личных инвестиций, и варианты, которые на рынке существуют, и в будущем все возможно.
Патриоты будут, но их не много
Гатис Кокинс, финансист, член совета Lattelecom
— Думаю, жители будут покупать — все же у некоторой части населения есть недоверие к банкам. Или даже не к банкам, а к надзору за банками. А так как кредитный риск у государства гораздо ниже, какая–то часть людей предпочтет не депозит, а гособлигации. Кстати, это будет довольно хорошая альтернатива также депозитам в швейцарских или немецких банках.
Правда, предлагаемая доходность — довольно низкая. И люди более энергичные и агрессивные в бизнесе, наверное, свои деньги будут вкладывать в какие–то более доходные инструменты. Кстати, я не согласен, что покупка гособлигаций может быть этаким проявлением патриотизма среди пожилых людей: когда речь идет о проценте годовой доходности, патриотизм вообще отходит в сторону. Тут скорее речь о категории консервативных вкладчиков — а они могут быть и среднего, и младшего возраста.
Хотя, возможно, будут и патриоты, которые хотят помогать своему государству, и которые считают банкиров этаким алчным социальным злом — и поэтому выберут гособлигации. Но вряд ли это будет большая группа жителей.
Тут скорее важен объем личных сбережений. Если это меньше 100 тысяч евро — суммы банковского вклада, гарантированного государством, то тут и в случае банковского депозита риски невелики. Если сбережения превышают эту сумму — с одной стороны, можно разложить по 100 тысяч евро в разные банки. Но, уверен, люди с такими сбережениями захотят диверсифицировать вложения и по виду активов. Возможно, облигации довольно надежного государства — это хороший вариант.
Личный выбор: — Я достаточно предприимчивый человек, владею долями в некоторых компаниях. Поэтому облигации — не для меня: слишком низкие риски и маленькая доходность.
Пару миллионов могут привлечь
Леонид Киль, глава ABLV Asset Management
— Думаю, инструмент будет привлекательным. Там и ставки могут быть более–менее интересными, и сам заемщик приличный. К тому же вкладывать можно и небольшие суммы, а это удобно: в конце–концов, можно купить облигации в подарок внуку на день рождения. Дарить нельзя? Ну, тогда купить, подарить, но положить пока на свой счет — чтобы без родителей облигации не погасил. (Смеется.)
Это это не станет каким–то суперинструментом привлечения денег, все же люди у нас относятся к государству с некоторым недоверием. Несколько миллионов латов собрать наверняка удастся. А десятки или сотни миллионов — вряд ли.
Насчет пожилых людей: с одной стороны, для них это вроде бы эмоционально более надежный выбор по сравнению с депозитом в банке. С другой стороны, через гособлигации эти люди в своей жизни тоже ведь проходили. И в какой–то момент те облигации другого государства превратились в бумажки.
Личный выбор: — Наверное, конкретно этот инструмент не для меня — он скорее для тех, кто хочет вложить сравнительно небольшие суммы… Как профессиональный участник рынка, я и раньше при желании мог купить эти бумаги.
Это такой плацдарм на будущее
Гунтарс Кокоревич, экс–глава рижской биржи, ныне работает в мусорном бизнесе
— Думаю, сегодня это не станет очень популярным видом вложений. В том числе потому, что у людей сейчас не так много денег. Но сама идея продавать государственные облигации не только иностранным инвесторам, но и своим жителям — очень правильная, давно надо было это делать. Для государства это вообще лучше — занимать деньги у своих людей. А для самих жителей это тоже более надежный вариант.
То, что за 12–месячные облигации государство дает только 0,3% годовых, это как раз очень хорошо свидетельствует о государстве, которое может себе позволить выпускать бумаги по очень низкой ставке. Это значит, что государство в довольно хорошей финансовой ситуации. То, что невысокая доходность может не заинтересовать жителей, это уже другой вопрос.
Кто целевая аудитория этих облигаций? Мое мнение таково: облигации выпустили вовсе не потому, что там есть какая–то конкретная целевая аудитория, которая готова их покупать. Настоящая цель — чтобы люди понемногу начинали привыкать. Пока что государству нет реальной нужды привлекать деньги именно на внутреннем рынке. Это видно в том числе по процентной ставке: если бы в правительстве хотели, чтобы люди активно покупали эти бумаги, процент предложили бы повыше. Но если такая необходимость появится в будущем — вкладчики уже будут готовы.
Сколько денег государство может привлечь? Думаю, очень близко к символическому нулю! (Смеется.) Это не та ставка, которая особо заинтересует жителей. Ну, может, вложат в итоге миллионов 5–10. Это немного.
При этом я не думаю, что это вариант для очень богатых людей, скорее для тех, у кого накопления на уровне 300–500 латов и кто хочет точно знать, какая у него там будет сумма через 5 лет.
Личный выбор: — Я лучше куплю для своего бизнеса грузовик или трактор и не буду вкладывать деньги в облигации.
Ну, премьеру сам бог велел…
Еще в конце прошлого года премьер Валдис Домбровскис собирался приобрести латвийские государственные сберегательные облигации, которые на тот момент только планировались.
«Если они будут, скорее всего, я их куплю», — говорил он тогда порталу BNS. По словам премьера, сбероблигации будут хорошей дополнительной возможностью вложения средств для жителей и дополнительной возможностью размещения госдолга для Госказны.
«Теоретически уже и сейчас жители тоже могут купить облигации Госказны, но должны делать это при посредничестве банков и с высокой комиссионной платой, а делать не в больших количествах невыгодно. В данном случае это будет продукт, который можно будет напрямую купить на сумму, исчисляемую десятками латов, и соответственно это будет привлекательный для населения способ вложения», — пояснял он.
Нет такой привычки — вкладывать на 5–10 лет…
В Латвии с 19 июня населению предлагаются гособлигации со сроком погашения от 6 месяцев до 10 лет. Пока неизвестно, насколько они будут востребованы. Учитывая рыночную ситуацию, предложенные низкие ставки можно считать адекватными, но ощутимой прибыли такие вложения не обещают, говорит эксперт SEB по социально–экономическим вопросам Эдмунд Рудзитис.
Вряд ли сберегательные облигации окажутся интересными тем жителям Латвии, что готовы взять на себя больший риск, чтобы получить более высокую прибыль. Поскольку в нашей стране преобладают вложения на более короткие сроки и многие не готовы вкладывать средства на 5–10 лет, то и более высокие ставки по 5— и 10–летним облигациям вряд ли побудят их изменить свои привычки, считает Рудзитис.
В целом введение облигаций сберегательного займа следует расценивать положительно: жителям предлагается сравнительно простое решение для приобретения государственных ценных бумаг, в том числе на небольшие суммы (от 30 латов). Из других плюсов следует отметить низкую степень риска без доплаты и комиссионных, к тому же полученная по этим бумагам прибыль не облагается налогом.
Из минусов — сравнительно невысокие ставки. Кроме того, в случае досрочного погашения облигаций доходность теряется: уже полученные ранее проценты (они начисляются ежегодно) будут полностью или частично вычтены из основной суммы вклада.
Считаем доходность
- 1000 латов на 5 лет. Ставка — 1,8%. Каждый год доходность — 18 латов, всего за 5 лет вместе с суммой вклада — 1090 латов.
- 1000 латов на 10 лет. Ставка — 3.2%. Каждый год доходность — 32 лата, всего за 10 лет вместе с суммой вклада — 1325 латов.
Цифра
75 тысяч латов — столько потратила Госкасса на введение и рекламу гособлигаций.
Сергей ПАВЛОВ